日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、株価収益率（PER）54.2倍の東レ株式会社（東証:3402）は現在、非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近の市場は業績が伸びているが、東レの業績は逆噴射している。 低迷している業績が大幅に回復すると予想する向きが多いため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっている可能性がある。
東レの成長は十分か？
東レのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を決定的に上回る軌道に乗っている時だけだ。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは70％減と期待外れだった。 過去3年間を振り返っても、EPSは52％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に不安を感じたことだろう。
現在、同社を担当している12人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年74％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率9.6％の成長予測を大幅に上回る。
この情報によって、東レが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
要点
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
東レが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いからである。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
リスクには常に注意を払う必要がある。例えば、 東レには注意すべき2つの警告 サインがある。
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