東京海上ホールディングス(TSE:8766)の株価は適正だが、株価が25％上昇した後の成長は乏しい

東京海上ホールディングス（TSE:8766）の株価は、不安定な時期を経て25％上昇し、実に印象的な月となった。 さらに振り返ってみると、過去30日間の強さはともかく、過去12ヶ月間の14％の上昇は悪くない。

東京海上ホールディングスの株価収益率（PER）は10.1倍で、PER13倍以上の企業が約半数を占め、PER21倍以上の企業も珍しくない日本市場と比較すると、今はまだ買いと言えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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東京海上ホールディングスは、このところ他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

東京海上ホールディングスのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。

直近1年間の収益成長率を見ると、75％増という驚異的な伸びを記録している。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPS全体で173％という素晴らしい伸びを記録している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

今後の見通しだが、同社に注目している9人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年1.6％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率9.8％の成長予測よりも大幅に低い。

この情報により、東京海上ホールディングスが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を安く買うことしか考えていないようだ。

東京海上ホールディングスのPERの結論

東京海上ホールディングスの株価は堅調に推移しているかもしれないが、PERは決して高い水準にはない。 株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

東京海上ホールディングスが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

加えて、東京海上ホールディングスについて我々が発見した2つの警告サイン（うち1つは我々にとってあまり良いものではない）についても知っておく必要がある。

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