27％減だが、第一生命ホールディングス (東証:8750) は見た目より危険かもしれない

第一生命ホールディングス(東証:8750) の株主は、株価が27％下落し、前期の好業績を帳消しにするような大荒れの月となったことを喜ばないだろう。 長期的には、株価はこの30日間で23％上昇し、厳しい状況にもかかわらず堅調である。

第一生命ホールディングスの株価収益率（PER）は9.9倍であり、大幅な値下がりにもかかわらず強気のシグナルを発している。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近の第一生命ホールディングスは、他の企業よりも収益が上昇しており、有利な状況にある。 PERが低いのは、投資家がこの好業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 第一生命ホールディングスが好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れたいと思うだろう。

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成長指標は低PERについて何を語るのか？

第一生命ホールディングスのような低PERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだ。

直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は74％という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも5.9％増と、短期的な業績に大きく助けられている。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。

現在、同社を担当している8人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年8.5％上昇すると予想されている。 一方、他の市場予測は年率9.6％であり、大きな差はない。

第一生命ホールディングスが市場より低いPERで取引されているのは奇妙だ。 どうやら、一部の株主が予測に疑問を抱き、販売価格の引き下げを容認しているようだ。

要点

第一生命ホールディングスの株価が軟調なのは、PERがかなり低い水準にあることを意味する。 第一生命ホールディングスの株価収益率（PER）は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理や将来への期待感を測るためのものである。

第一生命ホールディングスの予想成長率は市場全体と同水準であるため、現在は予想よりも低いPERで取引されている。 PERが見通しと一致することを妨げているのは、収益に対する何らかの未知の脅威である可能性がある。 通常、このような状況は株価の下支えになるはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。

次のステップに進む前に、当社が発見した第一生命ホールディングスの1つの警告サインについて知っておく必要がある。

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