損保ホールディングス（東証:8630）の決算をめぐる小さな興奮

損保ホールディングス（東証:8630）の株価収益率（PER）は8.9倍で、PERが13倍を超える企業が約半数、21倍を超える企業もざらにある日本の市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

損保ホールディングスは、ここ数年、他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長指標は低PERについて何を語るのか？

損保ホールディングスのような低PERを本当に安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだ。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに28％の異例の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で119％増加している。 従って、最近の収益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

同社を担当する8人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年1.8％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率9.2％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。

この情報を見れば、損保ホールディングスが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

損保ホールディングスのPERに関する結論

一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

予想通り、損保ホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さがPERの低さにつながっていることがわかった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性を感じていない。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

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