ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、ユニ・チャーム株式会社（東証：8113）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
ユニ・チャームの負債額は？
ユニ・チャームの有利子負債は2024年3月時点で269億円と、前年の291億円から減少している。 一方、現金は3,622億円あり、ネットキャッシュは3,353億円となっている。
ユニ・チャームのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が2,571億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が822億円ある。 一方、現金は3,622億円、1年内回収予定の債権は1,460億円ある。 流動資産は1,688億円あり、負債を上回っている。
この黒字は、ユニ・チャームが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、ユニ・チャームが負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。
もう一つの良い兆候は、ユニ・チャームが12ヶ月間でEBITを22％増加させることができ、負債の返済を容易にしていることである。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ユニ・チャームが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 ユニ・チャームは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを保有しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ユニ・チャームは、EBITの70%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出してきた。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、ユニ・チャームには3,353億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は22％であった。 では、ユニ・チャームの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 他の多くの指標よりも、1株当たり利益がどれくらいのペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えています。なぜなら、今日、ユニ・チャームの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができるからです。
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