ファンケル (東証:4921) 堅牢なバランスシート

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、ファンケル株式会社（東証：4921）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、それらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は、ビジネスにとってリスキーになる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ファンケルの純負債は？

下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、2024年3月時点の有利子負債は100億円で、前年とほぼ同じである。 しかし、貸借対照表では421億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは321億円となる。

ファンケルのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が283億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が19.3億円ある。 一方、現金は421億円、1年以内に回収予定の債権は142億円ある。 つまり、流動資産は負債を261億円上回っている。

この黒字は、ファンケルのバランスシートが保守的であることを示唆している。 簡潔に言えば、ファンケルはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

その上、ファンケルは過去12ヶ月間でEBITを61％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ファンケルが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 ファンケルは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ファンケルはEBITの90%に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力だ。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、ファンケルには321億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリーキャッシュフローは83億円で、EBITの90%を占めている。 では、ファンケルの負債はリスクなのだろうか？そうとは思えない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。というのも、今日、ファンケルの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができるからだ。

もしあなたが、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、遅滞なくネットキャッシュ成長株のリストをチェックしてほしい。

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