ライオン株式会社（東証：4912）の投資家人気は、割高感から脅かされている

ライオン株式会社（東証:4912）の株価収益率（PER）25.1倍は、約半数の企業がPER13倍を下回り、PER9倍割れもザラである日本の市場と比較すると、今まさに強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近のライオンの業績は、他社を上回るペースで上昇している。 この好業績が続くと予想する向きが多く、PERを引き上げているようだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

ライオンのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提が内在している。

振り返ってみれば、昨年は同社の収益に37％という格別な利益をもたらした。 しかし、直近の3年間はEPSが10％低下しており、これでは十分とは言えない。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。

展望に目を向けると、同社に注目している9人のアナリストの予測では、今後3年間は年率6.6％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率11％の拡大が予想されており、こちらの方が魅力的であることは明らかだ。

これを考えると、ライオンのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下すれば、こうした株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

ライオンのPERから何を学ぶか？

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。

ライオンは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

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