東邦ホールディングス(東証:8129)の決算は出発点に過ぎないかもしれない

好決算を発表したにもかかわらず、東邦ホールディングス（東証：8129）の株価はあまり動いていない。 当社の分析によると、株主は数字の中に気になる点があることに気づいているようだ。

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東邦ホールディングスの収益に対するキャッシュフローの検証

東邦ホールディングスの業績とキャッシュフローを比較する。この比率は、分かりやすく言えば、純利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生主義比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 発生率がゼロ以上であることはあまり気にする必要はないが、発生率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、いくつかの学術研究によると、発生主義比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があることが示唆されているからである。

東邦ホールディングスの2024年3月までの12ヵ月間の発生主義比率は-0.21であった。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 直近1年間のフリーキャッシュフローは560億円で、利益207億円を大きく上回っている。 昨年度のフリー・キャッシュフローはマイナスであったため、今年度の560億円の改善は歓迎すべきことである。 とはいえ、この話にはまだ続きがある。 発生主義比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

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異常項目が利益に与える影響

発生率は良い兆候を示すかもしれないが、東邦ホールディングスの利益は過去1年間に90億円の特別項目によって押し上げられたことにも注目したい。 増益になるのは喜ばしいことだが、特別損益が大きく寄与することは、時に我々の意欲を削ぐ。 世界中のほとんどの上場企業の数字を調べてみたが、異常項目は一過性のものであることが非常に多い。 東邦ホールディングスは、かなり大きな利益を計上した。 東邦ホールディングスは、2024年3月期までの利益に対して異常項目がかなり大きく寄与している。 他の条件が同じであれば、これは法定利益を基礎的収益力の目安としては不十分なものにする効果があるだろう。

東邦ホールディングスの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論から言えば、東邦ホールディングスの発生率は法定利益の質の高さを示唆しているが、その反面、非経常的な項目によって利益が押し上げられている。 このように、東邦ホールディングスの利益が、同社の潜在的な利益を適切に反映しているかどうかについては、強い見解を持っていない。 したがって、この銘柄をより深く知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを考慮することが重要である。 例を挙げよう：東邦ホールディングスには2つの注意すべき兆候がある。

東邦ホールディングスについては、業績が実際よりも良く見える要因に注目してきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高ければ、優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、自己資本利益率が 高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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