HOYA株式会社（東証:7741）の株価収益率（PER）は40.3倍で、PER14倍以下の企業が約半数、PER9倍以下の企業もざらにある日本の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近のHOYAは、業績の伸びが他社に劣り、相対的に伸び悩んでいる。 HOYAがPERの暴落を免れているのは、業績が大きく回復することを期待する向きが多いからかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続に非常に神経質になっているかもしれない。
HOYAの成長は十分か？
PERを正当化するためには、HOYAは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要があります。
昨年度の業績成長率を振り返ってみると、HOYAは3.3%の増益を達成しています。 嬉しいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、3年前と比較して合計で56％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年14％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年間成長率9.9％を大幅に上回る。
これを考えると、HOYAのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
重要なポイント
株価収益率（PER）は、特定の業界においては価値を測る指標としては劣るという議論もありますが、強力な景況感指標となり得ます。
HOYAが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからです。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性が、PERを引き下げることを正当化するほど大きくないと感じています。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.