eWeLL株式会社（東証:5038）の30％の価格上昇は業績と乖離している

イー・エル・エル株式会社(イー・ウェル・エル株式会社（東証：5038）の株主は、株価が30％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮したことだろう。 さらに振り返ると、過去30日間の強さにもかかわらず、過去12ヶ月間の11％の上昇も悪くない。

日本企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER41.3倍のeWeLLtdは完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

ここ最近、他の多くの企業よりも優れた収益成長率を誇るeWeLLtdは、比較的好調に推移している。 この好業績が続くと予想する向きも多いようで、PERを引き上げている。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

eWeLLtdのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業の典型的なものでしょう。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに15％の異例の利益をもたらした。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体として11％縮小し、悔しいことに、まだ追いつくのに苦労している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

今後の見通しに目を転じると、来年は収益が減少し、同社をウォッチしている唯一のアナリストの予測では31％の減益になるはずだ。 市場が12％の成長を予測している中で、これは期待外れの結果だ。

この点を考慮すると、イー・ウェルのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 大半の投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 業績の悪化がいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

eWeLLtdのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好みます。

eWeLLtdのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 今現在、予想される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 このため、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされている。

投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、私たちはeWeLLtdが注意すべき2つの警告サインを発見した。

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