株式会社メドレー（東証:4480）の株価収益率（PER）42.6倍は、約半数の企業がPER12倍以下、さらにはPER8倍以下がごく普通である日本の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
メドレーはここ最近、他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好業績の持続を期待する声も多いようで、PERは上昇している。 そうでなければ、特別な理由もなく高額の株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
メドレーのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は89％という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計358％成長させることもできたということだ。 従って、最近の利益成長は同社にとって絶好調と言っていいだろう。
展望に目を転じると、同社に注目している5人のアナリストの試算では、今後3年間は年率35％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率9.7％の成長予測を大幅に上回る。
これを考慮すれば、メドレーのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
メドレーのPERに関する結論
一般的に、私たちは、株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかの確認に限定することを好む。
メドレーが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いからである。 現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.