チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、アルフレッサ ホールディングス株式会社（東証：2784）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。
アルフレッサ ホールディングスの負債とは？
アルフレッサ ホールディングスの有利子負債は、2024年3月時点で300億円となっており、1年前と比較すると増加している。 しかし、それを相殺する2,138億円のキャッシュがあり、1,838億円のネットキャッシュがあることになる。
アルフレッサ ホールディングスの負債の状況
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が9,070億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が608億円となっている。 その一方で、2,138億円の現金と1年以内に回収期限の到来する7,330億円の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を211億円上回っている。
上場しているアルフレッサ ホールディングスの株式価値は4,238億円であるため、この程度の負債が大きな脅威と なるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 アルフレッサ ホールディングスは、負債を抱える一方で、現金も負債を上回っており、負債を安全に管理できると確信している。
また、アルフレッサ・ホールディングスは昨年、EBITを28％伸ばした。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、アルフレッサ・ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 アルフレッサ・ホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間で、アルフレッサ・ホールディングスはEBITの80%に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
まとめ
投資家がアルフレッサ・ホールディングスの負債を懸念するのは理解できるが、1,838億円のネットキャッシュを保有している点は安心できる。 また、フリーキャッシュフローは710億円とEBITの80％を占めている。 では、アルフレッサ・ホールディングスの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 アルフレッサ・ホールディングスの株価は、一株当たり利益に連動する傾向がある。
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