アルフレッサ ホールディングス（東証：2784）のバランスシートは健全か？

ハワード・マークスは、株価の乱高下を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私の知る実践的な投資家は皆、心配するものである』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考える際に、負債を考慮する必要があることは明らかかもしれない。 アルフレッサ ホールディングス(東証:2784) が負債を事業に活用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した事業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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アルフレッサ ホールディングスの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年9月時点のアルフレッサ ホールディングスの有利子負債は300億円で、1年後の120億円から増加している。 しかし、それを相殺する2,069億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは1,769億円となっている。

アルフレッサ ホールディングスのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表では、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が9,136億円、 12ヶ月超の負債が622億円となっている。 一方、現金は2,069億円、1年以内に期限の到来する債権は6,518億円。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債の方が1,171億円多い。

アルフレッサ ホールディングスの時価総額は3,926億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能であろう。 しかし、有利子負債が過大なリスクをもたらしているとの指摘には注意したい。 アルフレッサ ホールディングスは、負債もあるが、現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。

アルフレッサ・ホールディングスは、12ヶ月間でEBITを4.3％増加させている。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、アルフレッサ・ホールディングスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 アルフレッサ・ホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、その現金残高の構築（または減少）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値がある。 過去3年間、アルフレッサ・ホールディングスは、EBITの56%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

アルフレッサ ホールディングスは流動資産よりも負債が多いものの、1,769億円のネットキャッシュを保有している。 そのため、アルフレッサ ホールディングスの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 アルフレッサ・ホールディングスは、2つの警告サインを 発見した。

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