エムスリー（東証：2413）の自社株買いは信任投票か、それとも資本規律の発動か？

• エムスリー株式会社はこのほど、自己株式取得プログラムの進捗状況を発表し、取締役会承認のもと、上限2,000万株、予算200億円を目標に19万6,000株の自己株式を取得した。
• この動きは、経営陣の会社に対する前向きな見通しを示すものであり、発行済み株式数を減らすことで株主価値をサポートする可能性がある。
• 現在進行中の自社株買いプログラムが、株数を減らすことによって、今後エムスリーの投資シナリオをどのように形成する可能性があるのかを探ってみる。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これら22の米国株はその恩恵を受けそうな展開を見せている。

エムスリーの投資シナリオとは？

エムスリーに注目する人にとって、その大まかなストーリーは、デジタルヘルスプラットフォームが、競争の激しい業界と高額の評価倍率にもかかわらず、持続可能な成長と収益性の両方を促進し続けることができるかどうかにかかっている。19万6,000株の追加取得という最新の自社株買いは、株主への資本還元と信頼感醸成に向けた経営陣の取り組みを強化するものであり、供給を減らすことで株価を下支えする可能性がある。しかし、この直近の買い戻しはプログラム全体に対して規模が小さいため、主要な事業リスクや当面のカタリストを変化させるというよりは、短期的なシナリオをなだめる程度にとどまる可能性が高い。収益の勢い、新たなパートナーシップの統合、M3の割高な株価収益倍率など、中核的な懸念事項はすべて、依然として前面に出ている。自社株買いはボラティリティを一時的に和らげるかもしれないが、バリュエーションや競争圧力に関するより深い疑問には対処できない。

エムスリーの株価は上昇傾向にあるが、行き過ぎではないだろうか。エムスリーの株価がフェアバリューよりどれくらい高いのか、検証してみよう。

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