Stock Analysis
日本では株価収益率（PER）の中央値が14倍近いため、日本たばこ産業 （TSE:2914）のPER16倍には無関心に感じるのも無理はない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
最近の日本たばこ産業（JT）の業績は、他の多くの企業よりも伸び悩んでおり、有利な状況にはない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの低迷した業績が好転すると考えているため、PERが控えめになっているということだ。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して相対的に高い株価を支払っていることになる。
成長はPERに見合うか？
日本たばこ産業(JT)のPERは、緩やかな成長しか期待できない企業にとって典型的なものであり、重要なのは市場と同程度のパフォーマンスであることだ。
昨年度の利益成長率を確認すると、同社は6.8％の価値ある増加を記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、合計で3年前より46％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する12人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年4.5％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では年率9.5％の拡大が予想されており、こちらの方が魅力的であることは明らかだ。
これを考えると、日本たばこ産業（JT）のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。
日本たばこ産業のPERの結論
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。
日本たばこ産業（JT）の予想成長率が市場予想より低いため、現在予想より高いPERで取引されている。 予想される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長期的に支える可能性が低いため、現時点ではPERに違和感がある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
次のステップに進む前に、我々が発見した日本たばこ産業に対する1つの警告サインについて知っておくべきである。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.