日本たばこ産業（TSE:2914）のアナリストによる格上げと加熱式タバコの拡大に対する投資家の反応

• 日本たばこ産業は先ごろ取締役会を開き、進行中のポートフォリオ最適化の一環として、塩野義製薬との吸収分割契約の締結を決議した。
• また、JPモルガンのアナリストは、加熱式タバコ事業における市場シェアの拡大と、効果的な再投資戦略が継続的な利益を支えているとして、日本たばこ産業の格付けを引き上げた。
• JPモルガンが日本たばこ産業（JT）の加熱式タバコの成長への意欲を支持したことが、同社の投資シナリオにどのような影響を与えるかを見てみよう。

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日本たばこ産業への投資シナリオのまとめ

日本たばこ産業（JT）を投資対象として検討する場合、投資家は同社が加熱式たばこやその他のリスク低減型の代替事業を拡大することで、主力市場における可燃性たばこの販売量の減少を補うことができるという確信を持つ必要がある。最近のJPモルガンによる格上げと塩野義製薬との事業 分割の取締役会承認は、加熱式タバコ部門の成長が当面の最も重 要なカタリストになり得るというシナリオを補強するものだが、こ れらの進展は、継続する可燃物市場の縮小による包括的リ スクを根本的に変えるものではない。

最近のハイライトの中で、日本たばこ産業がPloom AURAと新しいEVO加熱式タバコスティックを全国で発売したことは、特に関連性が高く、JPMorganが認めたセグメントシェア拡大をめぐる楽観論と直接一致する。この新発売は、消費者の嗜好の進化に対応する同社の努力を裏付けるものだが、RRPセグメントは依然として多額の財務的コミットメントを意味し、目標とするブレークイーブンが達成されるまではグループ収益の足かせとなる。

しかし、加熱式製品の成長を推進するこうした努力に反して、投資家にとって重要なのは、日本の中核的な可燃物市場の継続的な下落による根本的な足かせに留意することである。

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日本たばこ産業の見通しでは、2028年までに売上高3兆7,838億円、利益6,451億円を予測している。これは年率4.5％の増収率、現在の1,940億円から4,511億円の増益率に基づく。

日本たばこ産業(JT)の予想フェアバリューは4812円であり、現在の株価と一致している。

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日本たばこ産業(株)(以下、JT)の2025年10月時点のフェアバリュー(公正価値)を、Simply Wall St Communityの会員が4,811円から8,053円まで2つの観点から推計した。日本たばこ産業(JT)のフェアバリュー予想が4,811円から8,053円であるこ とは、日本たばこ産業(JT)の見通しが大きく異なることを示している。

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