セイヒョー株式会社（東証：2872）の株価26％急落は何らかのリスクを示唆している可能性

株式会社セイヒョー(何かが起こるのを待っていたセイヒョー（東証：2872）の株主は、ここ1ヶ月で26％の株価下落という打撃を受けた。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在47％の株価下落に甘んじている。

日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

例えば、最近のセイヒョーの業績が後退していることは、考えるべき材料だろう。 多くの人が、この先も同社が他社を圧倒すると予想しているため、PERが崩れずにいるのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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セイヒョーの成長は十分か？

セイヒョーのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の業績を振り返ってみると、残念なことに同社の利益は33％も減少している。 3年間のEPS成長率は合計でまだ24％と注目に値するため、このことは長期的な好業績に水を差した。 従って、この好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率におおよそ満足していることだろう。

これは他の市場とは対照的であり、今後1年間の成長率は9.8％と、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回ると予想されている。

このような情報から、成城石井が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、直近の状況からは想像できないほど強気で、いくら高くても株式を手放したくないようだ。 PERが最近の成長率に見合った水準まで低下した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

セイヒョーのPERの結論

これほど強い価格下落の後でも、セイヒョーのPERは他の市場を大きく上回っている。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

直近の3年間の成長率が市場予想よりも低いため、現在、成城石井は予想よりもかなり高いPERで取引されている。 市場成長率を下回る低調な業績が確認された場合、株価は下落し、高いPERを押し下げるリスクがあると思われる。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当なものと認めるのは非常に難しい。

さらに、セイヒョーについて我々が発見した3つの警告サイン（少し気になる2つを含む）についても学ぶべきである。

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