ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様に、山見株式会社（東証：2820）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達または自身のキャッシュフローによって容易に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Yamamiの純負債は何ですか？
下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年3月期の有利子負債は19.6億円で、1年前の25.7億円から減少している。 ただし、5億6,500万円の現金があり、これを相殺すると、純有利子負債は14億円程度となる。
ヤマミの負債について
直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が36.7億円、 12ヶ月超に返済期限が到来する負債が20.1億円となっている。 これらの債務を相殺するために、同社は5億6,500万円の現金と、12ヶ月以内に弁済期が到来する26億3,000万円の債権を保有している。 つまり、現預金と短期債権を合計すると24億9,000万円の負債がある。
上場しているヤマ ミの株式価値は275億円であるため、これだけの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。
企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することである。
山美の純負債はEBITDAのわずか0.41倍である。 また、EBITDAは支払利息のなんと114倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、山美は負債によって脅かされているわけではないのだ。 さらに印象的なのは、ヤマミが12ヶ月間でEBITを131％伸ばしたことだ。 この成長により、今後の負債返済はさらに容易になるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、山美が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、山美のフリー・キャッシュ・フローはEBITの97%に達し、予想以上に堅調だった。 これは、負債を返済する上で非常に有利な立場にある。
当社の見解
良いニュースは、山美がEBITで支払利息をカバーする能力を実証したことである。 さらに、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換もその印象を裏付けている！ 山美は自分の足で立つことに何の問題もなく、貸し手を恐れる理由もなさそうだ。 健全で幸せなバランスシートである。 長期的には、株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、もしあなたが山美に興味があるなら、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するのがいいだろう。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.