バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 キユーピー株式会社(東証:2809) は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
有利子負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行することができない場合に、企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
キユーピーの負債とは？
キユーピーの負債額は、2024年8月時点で177億円と、1年前の294億円から減少している。 ただし、貸借対照表では865億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは688億円となる。
キユーピーのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が901億円、12カ月以 内に返済期限が到来する負債が377億円ある。 これらの債務と相殺される現金は865億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権は727億円である。 つまり、流動資産は負債総額より315億円多い。
この短期的な流動性は、キユーピーが負債を容易に返済できることを示している。 簡単に言えば、キユーピーが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。
さらに、キューピーは昨年、EBITを107％伸ばした。 この向上により、今後の債務返済はさらに容易になるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、キューピーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 キユーピーは貸借対照表にネット・キャッシュを計上しているが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、キユーピーはEBITの55%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、キユーピーは688億円のネット・キャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、昨年度のEBIT成長率は107％であった。 では、キユーピーの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどの程度のペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。今日、キューピーの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができます。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.