味の素（東証：2802）は危険な投資か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 味の素株式会社（東証：2802）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

負債は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

味の素の最新の分析をご覧ください。

味の素の負債額は？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年9月現在、味の素の有利子負債は4,914億円で、1年前の3,800億円から増加している。 ただし、1,765億円の現金があり、これを相殺すると、純有利子負債は約3,148億円となる。

味の素のバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が3,339億円、それ以降に返済期限が到来する負債が5,668億円ある。 その一方で、1年以内に現金が1,765億円、売掛金が1,836億円ある。 つまり、現預金と短期債権を合計すると5,405億円の負債がある。

味の素の時価総額が31.2億円と巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを注視することをお勧めしたい。

当社では、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することである。

味の素の有利子負債EBITDA倍率は1.4倍と低い。 そして驚くべきことに、純負債があるにもかかわらず、過去12ヶ月間、実際に支払わなければならなかった利息よりも多くの利息を受け取っている。 つまり、腕利きの鉄板焼きシェフが料理をこなすように、同社は負債を処理できるのだ。 また、味の素は昨年、EBITを12％増加させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、味の素が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、味の素はEBITの59%に相当する強力なフリーキャッシュフローを生み出している。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

味の素の金利カバーは、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュフローへの変換も良好である。 これらのデータを考慮すると、味の素は負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 それは多少のリスクをもたらすが、株主へのリターンを高めることもできる。 長期的には、株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、もし味の素に興味があれば、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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