サントリービバレッジ＆フード（東証：2587）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 サントリービバレッジ＆フード社（東証：2587）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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サントリーグループの純負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年6月末のサントリー飲料・食品の有利子負債は747億円で、1年前の1,160億円から減少している。 しかし、貸借対照表では1,551億円の現金を保有しており、実質的なネットキャッシュは804億円となっている。

サントリーグループのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が5,781億円、それ以降に返済期限が到来する負債が2,207億円ある。 一方、現金は1,551億円、1年以内に期限の到来する債権は3,741億円である。 つまり、現預金と1年以内の売掛金を合わせると2,697億円の負債があることになる。

もちろん、サントリー飲料・食品の時価総額は16.2億円と巨額であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 負債が多いとはいえ、サントリー飲料・食品はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

もう一つの良い兆候は、サントリー食品は12ヶ月間でEBITを29％増加させることができ、負債の返済を容易にしていることである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、サントリービバレッジ＆フードが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 サントリービバレッジ＆フードの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、サントリー飲料・食品のフリーキャッシュフローはEBITの46%であり、これは予想より弱い。 負債の返済を考えると、これはあまり良いとは言えない。

まとめ

サントリー食品は流動資産よりも負債が多いものの、804億円のネットキャッシュを保有している。 また、昨年度のEBIT成長率は29％であった。 では、サントリーグループの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 長期的には、株価は一株当たり利益に追随する傾向があるので、サントリー食品に興味のある方は、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

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