PER（株価収益率）18.5倍のサントリー飲料・食品株式会社（東証：2587）は、日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER8倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では弱気シグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近のサントリー飲料・食品は、他社を上回るペースで業績を伸ばしており、有利な状況が続いている。 好業績が続くと予想する向きも多いようで、PERは上昇している。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
サントリービバレッジ＆フードのPERがこれほど高くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を26％という驚異的な成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でもEPSを合計43％成長させることができたということだ。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
現在、同社を担当している9人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年6.2％増加すると予想されている。 これは、市場全体の年間成長率9.3％より大幅に低い。
この情報により、サントリービバレッジ＆フードが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下すれば、こうした株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
サントリービバレッジ＆フードのPERに関する結論
一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みするのは控えるべきだろう。
サントリービバレッジ＆フードのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っているにもかかわらず、高いPERにさほど影響を及ぼしていないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場成長率を下回る場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。
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