サントリービバレッジ＆フード株式会社（東証：2587）の株価に不愉快なサプライズが待ち構えている可能性

サントリービバレッジ＆フード （東証：2587）の株価収益率（PER）19.2倍は、約半数の企業がPER14倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 しかし、このPERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

サントリー飲料・食品は最近、他の企業よりも業績の伸びが鈍いので、業績が良くなっている可能性がある。 多くの人が、元気のない業績が大きく回復すると予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に非常に神経質になっているかもしれない。

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成長指標が語る高PERとは？

PERを正当化するためには、サントリー食品は市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

まず、過去1年間を振り返ってみると、1株当たり利益はほとんど伸びていない。 しかし、直近の3年間では、短期的な業績が思わしくないにもかかわらず、EPSは全体で58％増という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

展望に目を向けると、同社に注目している10人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年8.1％の成長が見込まれる。 一方、他の市場では年率11％の成長が予想されており、その魅力は際立っている。

このような情報から、サントリー飲料・食品が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは、サントリーの事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

キーポイント

株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものであると言える。

サントリー飲料・食品は現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 予想される将来の収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性がないため、今現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 これは株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

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