森永乳業（東証：2264）のバランスシートはやや苦しい

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 森永乳業株式会社（東証：2264）を見てみよう。(森永乳業株式会社（東証：2264）は、事業において負債を使用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受けそうな展開をしている。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスキーになる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあるが、その場合、マイナスの影響はない。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

森永乳業の負債額は？

森永乳業の2024年12月末の有利子負債は1,049億円で、1年前の833億円から増加している。詳しくは画像をクリックしてください。 ただし、手元資金が233億円あるため、純有利子負債は816億円程度と少ない。

森永乳業のバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,847億円、それ以降に返済期限が到来する負債が803億円となっている。 一方、現金は233億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は821億円ある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より1,596億円多い。

森永乳業の企業価値は2,679億円であり、必要であればバランスシートを補強するために十分な資本を調達することが可能であろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、負債を返済する能力については、注意深く観察する価値がある。

森永乳業の最新分析をチェックする

企業の収益に対する有利子負債を評価するため、純有利子負債をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で割り、EBIT（金利・税金控除前利益）を支払利息（金利カバー率）で割って計算する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

森永乳業のEBITDAに対する純有利子負債の比率（1.6）は緩やかで、負債に関しては慎重であることを示している。 また、1,000倍という強力なインタレスト・カバレッジは、私たちをさらに安心させてくれる。 しかし悪いニュースは、森永乳業のEBITDAが過去12ヶ月で20％も急落していることだ。 このまま収益の減少が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、森永乳業が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間を見ると、森永乳業は全体としてキャッシュ・アウトを記録している。 フリー・キャッシュ・フローがマイナスの企業が負債を抱えるのは、通常より割高であり、ほとんどの場合よりリスクが高い。株主は改善を望むべきである。

我々の見解

率直に言って、森永乳業のEBITからフリー・キャッシュ・フローへの変換とEBITの（成長しない）実績の両方が、その負債水準にむしろ不快感を抱かせる。 しかし、明るい面として、金利カバー率は良い兆候であり、楽観的な見方を強めている。 全体として、森永乳業には十分な負債があり、バランスシートには現実的なリスクがあると言える。 すべてがうまくいけば、リターンを押し上げるはずだが、その反面、負債によって恒久的な資本損失のリスクが高まる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、森永乳業について、投資前に注意すべき3つの警告を発見した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純有利子負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

この記事に関するご意見は？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的な内容です。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。