日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）15倍を超えている現在、森永乳業株式会社（東証：2264）のPER4.9倍は魅力的な投資対象である。(森永乳業（東証：2264）のPERは4.9倍で、非常に魅力的な投資対象である。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかは、もう少し掘り下げてみる必要があるだろう。
最近の森永乳業は、他社を上回るペースで業績を伸ばしている。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERを抑制しているのかもしれない。 森永乳業が好きなら、そうならないことを願っているはずだ。
成長は低PERに見合うか？
森永乳業のようにPERが低くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場に大きく遅れをとるような時だけだ。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を274％という驚異的な成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間の合計でもEPSを275％成長させることができたということだ。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
今後の見通しに目を向けると、今後3年間は収益が減少し、5人のアナリストの予測では毎年27％ずつ収益が減少する。 一方、市場全体では年率9.6％の拡大が予想されており、見通しは悪い。
森永乳業が市場より低いPERで取引されているのは、こうした情報を考慮すれば不思議ではない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 見通しの甘さが株価を圧迫しているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。
森永乳業のPERの結論
一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを判断するために使用することに限定したいと考えている。
森永乳業が低PERを維持しているのは、予想通り業績が低迷しているためだ。 今のところ株主は、今後の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認し、低PERを受け入れている。 この状況が改善されない限り、この水準が株価の壁となるだろう。
リスクについては常に考えるべきだ。例えば、 森永乳業には注意すべき警告サインが2つ ある。
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