山崎製パン（東証：2212）株に不愉快なサプライズが待ち受けているかもしれない

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を下回っている今、山崎製パン （東証：2212）を避けるべき銘柄と考えるかもしれない。(山崎製パン（東証：2212）のPERは19.6倍であり、避けるべき銘柄である。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

山崎製パンは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

山崎製パンのPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

振り返ってみると、昨年は159％という異例の増益を達成した。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で441％という素晴らしい上昇を見せている。 従って、最近の収益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

今後の見通しだが、同社に注目している7人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年5.1％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率9.7％の成長予測を大幅に下回る。

山崎製パンが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の大半は、同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

山崎製パンのPERの結論

株価収益率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

山崎製パンは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 予想される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 このため、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされている。

その他多くの重要なリスク要因は、会社の貸借対照表で見つけることができる。 山崎製パンのバランスシート分析（無料）をご覧ください。

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