山崎製パン（東証：2212）は危険な投資か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、企業のリスクを評価する際、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 山崎製パン株式会社（東証:2212）の株価を見ることができる。(東証:2212)は事業で負債を使っている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を簡単に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、貸し手が窮迫した価格での増資を強要したために、負債を抱えた企業が株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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山崎製パンの負債は？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年6月時点の山崎製パンの有利子負債は686億円で、1年前の747億円から減少している。 しかし、それを相殺する1,393億円のキャッシュがあり、707億円のネットキャッシュがある。

山崎製パンのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が2,471億円、それ以降に返済期限が到来する負債が945億円ある。 その一方で、1,393億円の現預金と1,239億円の1年内回収予定の売掛金がある。 負債は現金と短期債権の合計より785億円多い。

もちろん、山崎製パンの時価総額は5,695億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは確かだ。 負債が多いとはいえ、山崎製パンはネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

それに加えて、山崎製パンはEBITを85％増加させ、将来の負債返済の不安を軽減している。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、山崎製パンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、もしあなたが将来を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 山崎製パンの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、山崎製パンはEBITの58%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。

まとめ

山崎製パンのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、ネットキャッシュが707億円あることは明らかにプラスである。 また、昨年のEBITが前年比85％増となったことも好感が持てる。 従って、山崎製パンの負債利用がリスキーだとは思わない。 長期的には、株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、もし山崎製パンに興味があれば、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

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