山崎製パン(何かが起こるのを待っていた山崎製パン（東証：2212）の株主は、先月25％の株価下落という打撃を受けた。 長期的な株主は、株価が昨年1年間で2.2％下落したことで、実質的な打撃を受けたことになる。
これだけ株価が下がっても、山崎製パンのPERは14.2倍である。 とはいえ、投資家が明確なチャンスや大きなミスを見過ごす可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。
山崎製パンはここ最近、他社を凌駕する収益成長で、比較的好調に推移している。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 山崎製パンが好きなら、そうでないことを願うだろう。
成長はPERに見合うか？
山崎製パンのPERを正当化するには、市場並みの成長が必要だ。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに異例の120％の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で340％増という素晴らしい伸びを見せている。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予想では、今後3年間は年率3.5％の増益が見込まれている。 市場予想が年率9.3％成長であるため、同社は減益決算となる。
このような情報から、山崎製パンが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。
山崎製パンのPERに関する結論
山崎製パンの株価は急落し、PER は市場水準に戻った。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みすることは避けるべきだろう。
山崎製パンは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想より高いPERで取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
会社のバランスシートもリスク分析の重要な分野である。 山崎製パンの無料バランスシート分析では 、6つの簡単なチェックを行うことで、問題となりうるリスクを発見することができる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.