MODEC(東証:6269)のバランスシートはかなり健全だ

ハワード・マークスは、株価のボラティリティを心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、三井海洋開発（東証：6269）は負債を抱えているということだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、依然として高価な）状況は、企業が単に負債をコントロールするために、安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

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MODECの純負債はいくらですか？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2023年12月時点で809億円の有利子負債があり、1年間で520億円増加している。 しかし、それを相殺する1,520億円のキャッシュがあり、711億円のネットキャッシュがあることになる。

三井海洋開発のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が3,183億円、それ以降に期限の到来する負債が863億円ある。 これと相殺すると、現金が1,520億円、12ヶ月以内の売掛金が879億円ある。 つまり、現金と短期債権を合わせた1,647億円の負債がある。

時価総額2,111億円に対して、レバレッジの山である。 これは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。 注目すべき負債はあるが、三井海洋開発には負債よりも多くの現金があり、負債を安全に管理できると確信している。

三井海洋開発は昨年、EBITレベルでは損失を出したが、過去1年間に91億円のEBITを生み出したことも良かった。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、MODECが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要である。 MODECは貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 株主にとって喜ばしいことに、MODECは昨年、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

まとめ

MODECのバランスシートは負債総額が多いため、特別に強いとは言えないが、711億円のネット・キャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、フリー・キャッシュ・フローは680億円で、EBITの744％である。 MODECの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかである。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、MODECには 2つの警告サイン （ および無視すべきでない1つ ）がある。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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