一部の株主にとって残念なことに、MODEC, Inc.（東証：6269）の株価は過去30日間で30％も急落し、最近の痛みを長引かせている。 長期的には、株価はこの30日間で25％上昇し、厳しい状況にもかかわらず堅調である。
日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上の企業も珍しくない。 しかし、PERをそのまま鵜呑みにするのは得策ではない。
最近の三井海洋開発は、他の企業よりも収益が上昇しており、有利な状況にある。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているためという可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。
成長は低PERに見合うか？
MODECのPERは、非常に低い成長、あるいは収益低下、そして重要なことだが市場よりもはるかに悪いパフォーマンスをもたらすと予想される企業の典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに155％の例外的な利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で2,065％上昇した。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
同社を担当する2人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率0.1％減と低迷が予想されている。 一方、市場全体では年率9.6％の拡大が予想されており、見通しは悪い。
こうした情報から、MODECが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。
MODECのPERから何を学ぶか？
MODECの株価は急落し、PERは地面に触れるほど低くなっている。 一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
三菱電機が低PERを維持しているのは、予想通り業績スライド見通しが弱いからだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく喜ばしいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。
また、MODECの3つの警告サイン（1つはちょっと気になる！）を見つけたことも注目に値する。
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