MODEC,Inc.（東証：6269）は32％急騰したが、その低PERは興奮の理由ではない。

MODEC（東証：6269）の株価は先月、32％という素晴らしい上昇を記録し、非常に好調だ。 もう少し振り返ってみると、株価が昨年1年間で32％上昇しているのは心強い。

株価が堅調に推移しているにもかかわらず、三井海洋開発の株価収益率（PER）は8.7倍で、PERが14倍を超える企業が約半数、21倍を超える企業も普通に存在する日本の市場と比べると、今はまだ買いの株価に見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

MODECは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

MODECのPERは、限られた成長しか期待できず、重要な点として市場より悪い業績しか期待できない企業の典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を107％という素晴らしい成長を遂げた。 それでも、EPSは3年前と比べるとトータルでほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。

見通しに目を転じると、今後3年間の成長率は、同社に注目している3人のアナリストの試算では毎年0.01％ずつとなる。 一方、他の市場は年率9.2％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。

この点を考慮すると、MODECのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の成長が限定的であることを予想し、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。

最終結論

MODECの株価は勢いを増しているにもかかわらず、PERはまだ他社より低い。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実際的な指針にはなる。

MODECが低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体より低いという弱点があるからだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

投資リスクという常に存在する脅威を常に考慮する必要がある。当社は、三井海洋開発について3つの警告サイン（少なくとも2つは潜在的に深刻）を確認しており、これらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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