チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ナガオカ・インターナショナル・コーポレーション（東証：6239）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
長岡インターナショナルの負債額は？
下記の通り、2024年6月時点の負債額は2億9,700万円で、前年の11億8,000万円から減少している。 しかし、それを相殺する25.4億円の現金があり、22.4億円のネットキャッシュがあることになる。
長岡インターナショナルのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が31億円、12カ月超に返済期限が到来する負債が1億5,900万円ある。 一方、現金25億4,000万円、12カ月以内に期限の到来する債権22億9,000万円がある。 つまり、負債総額より流動資産の方が15.8億円多い。
この黒字は、長岡国際が安全かつ保守的な方法で負債を活用していることを示唆している。 資産に余裕があるため、借入先とトラブルになる可能性は低い。 簡単に言えば、長岡国際が負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。
また、長岡インターナショナルの昨年度のEBITは28％増加しており、今後、負債の返済が容易になるはずだ。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし、負債を単独で見ることはできない。なぜなら、長岡国際は負債を返済するために利益を必要とするからだ。 長岡インターナショナルの収益についてもっと知りたければ、長岡インターナショナルの長期収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 ナガオカ・インターナショナルは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換できるかは興味深い。 過去3年間、ナガオカ・インターナショナルは、EBITの70%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、長岡インターナショナルのネットキャッシュは22.4億円であり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は28％であった。 では、長岡インターナショナルの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 その例を挙げよう：我々は 長岡インターナショナルの注意すべき3つの兆候を 発見した。
もしあなたが、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、遅滞なくネットキャッシュ成長株のリストをチェックしてほしい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.