43％の急騰でも、慎重な投資家は極東証券（東証:8706）の業績には完全に見向きもしない。

極東証券株式会社(極東証券株式会社（東証：8706）の株主は、ここ1ヶ月で株価が43％上昇し、忍耐が報われた。 今回の急騰で年間上昇率は128％に達し、投資家は腰を上げ、注目している。

株価は堅調に推移しているが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）15倍を超えていることを考えると、PER12.4倍の極東証券は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ここ数年、極東証券は業績が非常に好調である。 可能性として考えられるのは、PERが低いのは、この好調な業績成長が近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと投資家が考えているからではないか、ということだ。 もしそうならなければ、既存株主は将来の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

極東証券のような低い PER を見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとるような場合だけである。

振り返ってみると、昨年1年間で、極東証券は382％の利益を上げた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で244％という素晴らしい伸びを記録している。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

これとは対照的に、市場の他の銘柄は今後1年間で11％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回っている。

このような情報から、極東証券が市場より低いPERで取引されているのは奇妙である。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。

極東証券のPERの結論

極東証券の株価は堅調に推移しているかもしれないが、PERが高水準に達しているわけではない。 株価収益率は、特定の業界では価値を測る指標として劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

極東証券は、直近3年間の成長率が市場予想より高いため、予想PERよりかなり低い水準で取引されている。 PERがこの好業績に見合うことを妨げるような、業績に対する重大な未観測の脅威が存在する可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な業績トレンドが続けば、株価リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の業績が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 極東証券が注意すべき3つの警告サインを 発見した。

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