マネックスグループ（TSE:8698）の投資家人気は割高感から脅かされている

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を下回っている今、マネックスグループ（東証：8698）のPER41.6倍は、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

マネックスグループは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 この好業績が続くと予想する向きも多いようで、PERを引き上げている。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

マネックスグループのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに118％の異例の利益をもたらした。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体として28％縮小し、悔しいことに、まだ追いつくのに苦労している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

今後の見通しに目を向けると、4人のアナリストの予測では、今後3年間の収益は年率0.6％減少し、リターンは減少するはずである。 他の市場が年率9.9％の成長を見込んでいる中で、これはあまり良いことではない。

これを考えると、マネックス・グループのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くは、同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERがマイナス成長見通しに見合った水準まで低下すれば、これらの株主は将来的に失望を味わうことになる可能性が非常に高い。

要点

一般的に、投資判断に際して株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。

マネックスグループは現在、減益が予想される企業としては予想以上に高いPERで取引されている。 予想される将来収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、今現在、私たちは高いPERにますます違和感を覚えている。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

投資リスクは常に存在する。マネックス・グループには2つの警告サインがある（少なくとも1つは私たちにはあまりしっくりこない）。

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