野村ホールディングス(東証:8604) の株価は先月、32％もの大幅下落を記録し、非常に悪い結果となっている。 過去12ヶ月を振り返ってみると、株価は19％上昇し、堅実なパフォーマンスを見せている。
日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上も珍しくないからだ。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
野村ホールディングスは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 野村ホールディングスが好きなら、そうでないことを願い、人気薄のうちに株を拾っておきたいところだ。
野村ホールディングスに成長はあるのか？
野村ホールディングスのPERを正当化するためには、市場の後塵を拝するような低成長が必要だ。
振り返ってみると、昨年は85％という異例の増益を達成した。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計269％成長させることができたということでもある。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
見通しに目を向けると、同社に注目している5人のアナリストの予測では、今後3年間は年率8.2％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率9.6％の成長予測に近い。
野村ホールディングスが市場より低いPERで取引されているのは奇妙だ。 どうやら、一部の株主は予想に疑問を抱き、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
要点
野村ホールディングスのPERは株価とともに急落している。 株価収益率（PER）だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
野村ホールディングスの予想成長率は市場全体と同水準であるため、現在のPERは予想を下回っている。 PERが見通しと一致しないのは、業績に対する未知の脅威がある可能性がある。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の業績が多少変動する可能性があると考えているようだ。
例えば、 野村ホールディングスには2つの警告サイン （そして 1つは少し不快）がある。
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