野村ホールディングス (東証:8604): 払うだけのことはある。

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）を14倍以下とする中、PER16.7倍の野村ホールディングス （東証1部8604）は避けるべき銘柄かもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

野村ホールディングスは、ここ数年、他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好業績の持続を期待する向きも多いようで、PERは上昇している。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続に少し神経質になるかもしれない。

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野村ホールディングスの成長は十分か？

野村ホールディングスのPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

振り返ってみると、昨年1年間で、野村ホールディングスの最終利益は78%も増加した。 EPSも3年前と比較して合計で11％上昇したが、これは主に過去12ヶ月間の成長のおかげである。 従って、株主はおそらく中期的な利益成長率に満足したことだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する5人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年12％の増益が見込まれている。 市場予想が年率9.6%にとどまる中、同社はより強力な業績が期待できる。

このような情報から、野村ホールディングスが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

最終結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

野村ホールディングスが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いためである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、野村ホールディングスの注意すべき兆候を1つ発見した。

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