インフォリッチ（東証：9338）は危険な投資か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、インフォリッチ（東証：9338）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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インフォリッチの負債額は？

2023年12月末の有利子負債は17億3,000万円で、1年前の7億6,700万円から増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、それを相殺する48.3億円のキャッシュがあり、31.0億円のネットキャッシュがあることになる。

インフォリッチのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が4,900百万 円、それ以降に返済期限が到来する負債が774百万円となっている。 一方、12カ月以内に返済期限が到来する現金は48億3,000万円、債権は8億4,900万円となっている。 つまり、負債総額と短期流動資産はほぼ完全に一致している。

つまり、同社のバランスシートは、負債総額と流動資産がほぼ同額であり、非常に強固であるといえる。 したがって、同社が457億円の資金不足に陥っている可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 簡単に言えば、インフォリッチが負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。

また、昨年はEBITラインで赤字だったにもかかわらず、インフォリッチが過去12ヶ月で逆転し、6億400万円のEBITを達成したことも良かった。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、今後インフォリッチが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 インフォリッチは貸借対照表にネットキャッシュを計上しているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 昨年、インフォリッチはEBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出した。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、インフォリッチには31億円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 さらに、EBITの212%をフリー・キャッシュフローに転換し、13億円のキャッシュを生み出している。 では、インフォリッチの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは思えない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかです。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう：私たちは インフォリッチに2つの注意すべき兆候を 発見しました。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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