投資家はGFA株式会社（東証：8783）の株価が69％上昇したことに満足しているようだ。

GFA株式会社(TSE:8783)の株主は、先月69％の株価上昇で忍耐が報われた。 直近の上昇にかかわらず、年間株価リターン4.8％はそれほど印象的ではない。

株価は急騰したが、日本のホスピタリティ業界のP/S中央値が約0.9倍である中、GFAの1.3倍というP/Sレシオを注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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GFAのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

GFAが昨年達成した収益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 多くの企業が、立派な収益実績が衰えることを予想しているため、P/Sが上昇しないのかもしれない。 GFAに強気な株主は、そうでないことを望み、より低い評価額で株価を拾うことができるだろう。

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GFAの収益成長の傾向は？

GFAのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけです。

まず振り返ってみると、同社は昨年15％という目覚ましい収益成長を遂げた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、全体で45％という素晴らしい増収を記録している。 つまり、同社がこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。

その最近の中期的な収益の軌跡を、より広範な業界の1年間の拡大予想11％と比較してみると、年率換算でほぼ同じであることがわかる。

この点を考慮すると、GFAのP/Sが同業他社と拮抗している理由は明らかだ。 ほとんどの投資家は、平均的な成長率が将来も続くと予想しており、この銘柄に適度な金額を支払うことを望んでいるようだ。

最終見解

GFAは、堅調な株価上昇によってP/Sを同業他社並みに戻し、再び人気を取り戻したようだ。我々は、株価売上高倍率の威力は、主にバリュエーションの尺度としてではなく、むしろ現在の投資家心理と将来的な期待を測るものだと言いたい。

GFAは、最近の3年間の成長率が業界全体の予測に沿ったものであったことから、中程度のP/Sを維持しているように見える。 現在のところ、過去の収益トレンドは業界の見通しと密接に一致しており、株主は同社の将来の収益見通しに大きなサプライズはないと確信している。 現在の状況を踏まえると、最近の中期的な収益トレンドが続けば、近い将来、株価がいずれかの方向に大きく動くことはなさそうだ。

とはいえ、GFAは当社の投資分析で5つの警告サインを示しており、そのうち4つは重大であることに留意されたい。

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