サイゼリヤ(株) (東証:7581) 堅固なバランスシート

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 株式会社サイゼリヤ（東証:7581）を見てみよう。(東証:7581)は事業で負債を使用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

借金はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させることはよくあることだ。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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サイゼリヤの純負債はいくらですか？

サイゼリヤの純有利子負債は、2024年8月時点で60億円と、1年前の125億円から減少している。 しかし、貸借対照表では719億円の現金を保有しているので、実際には659億円のネットキャッシュがある。

サイゼリヤの負債の状況

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が326億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が247億円ある。 一方、現金は719億円、1年以内に回収予定の債権は54.2億円となっている。 つまり、流動資産は負債を200億円上回っている。

この黒字は、サイゼリヤが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、サイゼリヤが負債より現金の方が多いということは、負債を安全に管理できるということである。

さらに、サイゼリヤは昨年、EBITを106％伸ばした。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、今後サイゼリヤが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 サイゼリヤの貸借対照表には純現金が計上されているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュフローにどれだけ変換できるかは興味深い。 株主にとって喜ばしいことに、サイゼリヤは過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、サイゼリヤは659億円のネット・キャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 また、フリーキャッシュフローは150億円で、EBITの212%である。 従って、サイゼリヤが負債を使用することが危険だとは思わない。 サイゼリヤの株価は一株当たり利益に連動する傾向がある。

それでもなお、堅実なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのであれば、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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