デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、企業の危険性を評価する際、負債（通常、倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 重要なのは、株式会社サイゼリヤ（東証：7581）である。(TSE:7581)は負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
サイゼリヤの純負債はいくらですか？
サイゼリヤの有利子負債は、2024年2月時点で125億円。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、それを相殺する711億円の現金があるため、586億円のネットキャッシュがあることになる。
サイゼリヤのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が399億円、それ以降に 返済期限が到来する負債が169億円ある。 一方、現金は711億円、1年以内に回収予定の債権は34.6億円。 流動資産は178億円で、負債を上回っている。
この黒字は、サイゼリヤが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、サイゼリヤが負債より現金の方が多いということは、負債を安全に管理できるということである。
さらに、サイゼリヤは昨年、EBITを790％伸ばした。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、サイゼリヤが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 サイゼリヤの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 株主にとって嬉しいことに、サイゼリヤは過去2年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
まとめ
負債を懸念する投資家に共感する一方で、サイゼリヤには586億円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリー・キャッシュ・フローは200億円で、EBITの202%である。 では、サイゼリヤの負債はリスクなのだろうか？そうとは思えない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかです。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 サイゼリヤの警告サインを1つ 見つけた。
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