ロックスターの成長により、ヴェルトラ（東証：7048）は負債を利用できる立場にある

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、ベルトラ・コーポレーション（東証：7048）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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ベルトラの負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細が表示されるが、ベルトラの2024年6月時点の有利子負債は5億円で、前年とほぼ同じである。 しかし、貸借対照表では61.5億円の現金を保有しているため、実際には56.5億円のネットキャッシュがある。

ベルトラの負債の推移

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が64.0億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が30.0億円ある。 一方、現金は61.5億円、1年以内に回収予定の債権は23.0億円ある。 つまり、流動資産は負債を20.5億円上回っている。

この黒字は、ベルトラが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、ベルトラが負債より現金の方が多いということは、負債を安全に管理できるということである。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。なぜなら、ベルトラは負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、ベルトラの収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

ベルトラの12ヵ月間の売上高は38億円で、92％の増益となった。 株主はおそらく、同社が利益を上げられるよう祈っていることだろう。

ベルトラのリスクは？

ベルトラは過去12ヶ月間、金利税引前利益（EBIT）が赤字であったが、11億円のフリーキャッシュフローを生み出している。 そのため、額面通りに受け取り、ネットキャッシュの状況を考慮すれば、短期的にはリスクが高すぎるとは思わない。 92%という収益成長率は良い兆候だと思う。 トップラインの急成長が、株にとってあらゆる病を癒すことは間違いない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう：我々は、 あなたが 注意すべき VELTRAの4つの警告サインを 発見した。

結局のところ、純債務から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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