株式会社オリエンタルランド（東証：4661）の価格には懸念の理由がある

オリエンタルランド（東証：4661）の株価収益率（PER）は61倍で、PER14倍以下の企業が約半数、PER9倍以下の企業もざらにある日本の市場と比べると、今は売り優勢に見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

オリエンタルランドは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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オリエンタルランドの成長は十分か？

PERを正当化するためには、オリエンタルランドは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、オリエンタルランドは昨年、49％という異例の増益を達成した。 しかし、長期的な業績はそれほど好調ではなく、3年間のEPS成長率は相対的に存在しない。 つまり、3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果であったと思われる。

展望に目を向けると、今後3年間は毎年11％の成長が見込まれる。 市場は年率9.7％の成長を予測しており、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。

このような情報から、オリエンタルランドが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 大半の投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

オリエンタルランドのPERの結論

一般的に、投資判断の際に株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。

オリエンタルランドは現在、予想成長率が市場全体と同程度であるため、予想より高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

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