オリエンタルランド(東証:4661)は負債を維持できると考える

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 オリエンタルランド（東証:4661）の株価を見るとわかる。(株式会社オリエンタルランド（東証：4661）は、事業において負債を使用している。 しかし、本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に高収益率で再投資する能力を持つ企業の希薄化に取って代わる場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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オリエンタルランドの純負債は？

オリエンタルランドの純有利子負債は2,978億円で、1年前の2,400億円から増加している。 ただし、4,530億円の現金があり、これを相殺すると1,552億円のネットキャッシュとなる。

オリエンタルランドの負債

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が2,173億円、 12カ月超に返済期限が到来する負債が2,365億円となっている。 一方、現金は4,530億円、12カ月以内に返済期限の到来する債権は301億円ある。 流動資産は294億円多い。

オリエンタルランドの規模を考えれば、流動資産と負債総額のバランスはとれている。 そのため、559億円の資金が不足している可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 簡潔に言えば、オリエンタルランドはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

オリエンタルランドのEBITは昨年かなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題ないだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、オリエンタルランドが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 オリエンタルランドは、貸借対照表上ではネットキャッシュを保有しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、オリエンタルランドは、EBITの59%に相当する強力なフリーキャッシュフローを生み出してきた。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに適した立場にある。

まとめ

オリエンタルランドは1,552億円のネットキャッシュを保有しており、流動資産は負債を上回っている。 従って、オリエンタルランドが負債を使用することが危険だとは思わない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどの程度のスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考える。なぜなら、本日、オリエンタルランドの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができるからだ。

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