オリエンタルランド（東証：4661）の株価が腑に落ちない件

株式会社オリエンタルランド（東証：4661）の株価収益率（PER）は72.4倍である。(日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、オリエンタルランド（東証：4661）は現在、非常に弱気なシグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

オリエンタルランドはここ最近、他のほとんどの企業よりも優れた収益成長率を示しており、比較的好調に推移している。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

オリエンタルランドがPERを正当化するためには、市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、オリエンタルランドは昨年、74％という異例の増益を達成した。 しかし、3年間のEPS成長率は相対的に存在しないなど、長期的な業績はそれほど好調ではない。 従って、同社にとって最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は年率11％の収益成長が見込まれる。 市場が毎年9.9％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。

これを考えると、オリエンタルランドのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示す以上に強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 とはいえ、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

オリエンタルランドのPERの結論

株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

オリエンタルランドは現在、予想成長率が市場全体と同水準であるため、予想よりも高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

その他多くの重要なリスク要因は、同社のバランスシートに見出すことができる。 オリエンタルランドのバランスシート分析（無料）をご覧ください。

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