スカイラーク・ホールディングス（東証：3197）は負債が多すぎるのか？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、李璐は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 スカイラーク・ホールディングス株式会社（東証:3197）に注目したい。(東証:3197)のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債が問題となるのはどのような場合か？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手のなすがままに存在することになる。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果、株主が永久に希薄化することである。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の利用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

スカイラーク・ホールディングスの最新の分析をご覧ください。

スカイラーク・ホールディングスの負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年12月現在、スカイラーク・ホールディングスの有利子負債は1,063億円で、1年前の993億円から増加している。 ただし、192億円の現金があり、これを相殺すると、ネット有利子負債は872億円となる。

スカイラーク・ホールディングスのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,175億 円、それ以降に返済期限が到来する負債が1,800億円となっている。 一方、現金は192億円、12ヶ月以内に返済期限の到来する債権は208億円ある。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債の方が2,575億円多い。

時価総額は6,782億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能であろう。 しかし、負債の返済能力については注視する価値がある。

企業の収益に対する有利子負債を評価するために、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることである。

純負債がEBITDAのわずか1.2倍であることから、スカイラーク・ホールディングスはかなり保守的な資本構成であると言える。 また、利子カバー率は9.7倍で、十分な水準を超えている。 それに加え、スカイラーク・ホールディングスのEBITDAが41％増加したため、将来の債務返済の可能性が低くなったことは喜ばしい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、スカイラーク・ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されるかを常にチェックしている。 株主にとって嬉しいことに、スカイラーク・ホールディングスは過去2年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

当社の見解

スカイラーク・ホールディングスのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBIT成長率も心強いものである。 大局的に見れば、スカイラーク・ホールディングスの借入金使用は極めて合理的であり、懸念はしていない。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本に対するリターンを高めることもできる。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうるのです。 スカイラーク・ホールディングスは、 我々の投資分析で1つの警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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