投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 スカイラーク・ホールディングス (株) (東証:3197) は、負債が多すぎる。(東証:3197)は、事業で負債を使用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させることである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
スカイラーク・ホールディングスの純負債は？
下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年6月時点の有利子負債は925億円で、1年前の1,061億円から減少している。 ただし、手元資金が259億円あるため、純有利子負債は666億円程度と少ない。
スカイラーク・ホールディングスのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に1,074億円、それ以降に1,491億円の債務が発生する。 これらの債務と相殺される259億円の現金と172億円の債権が12ヶ月以内に返済期限を迎える。 つまり、負債が現金と（短期）債権を合計した2,135億円を上回っている。
スカイラーク・ホールディングスの時価総額は5,344億円である。 しかし、同社の負債が過大なリスクをもたらしているとの指摘がないか、注視したい。
企業の収益に対する負債を評価するため、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
スカイラーク・ホールディングスの純負債はEBITDAの0.89倍にすぎない。 また、EBITはなんと10.7倍で支払利息をカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 また、昨年はEBITで赤字だったにもかかわらず、スカイラーク・ホールディングスがこの12ヶ月で業績を好転させ、EBITで270億円を達成したことも良かった。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、スカイラーク・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そのため、金利・税引前利益（EBIT）が実際のフリーキャッシュフローにどれだけ変換されるかをチェックすることが重要である。 株主にとってうれしいことに、スカイラーク・ホールディングスは昨年、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
当社の見解
スカイラーク・ホールディングスのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、良いニュースはこれだけにとどまらない！ これらのデータを考慮すると、スカイラーク・ホールディングスは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 リスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 スカイラーク・ホールディングスは、 当社の投資分析で1つの警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.