ビューティ花壇ホールディングス(東証:3041)の安全な負債利用を示す4つの指標

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスクの高さを検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 株式会社ビューティ花壇ホールディングス（東証1部3041）の貸借対照表を見てみよう。(株式会社ビューティ花壇ホールディングス（東証：3041）は、事業において負債を使用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言えば、負債が問題となるのは、企業が資金調達やキャッシュフローによって容易に返済できない場合である。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ビューティ花壇ホールディングスの純負債はいくらですか？

ビューティ花壇ホールディングスの有利子負債は、2023年12月時点で12.9億円と、1年前の14.3億円から減少している。 ただし、現金は8億8,900万円あり、純有利子負債は4億400万円となっている。

ビューティ花壇ホールディングスの負債の推移

貸借対照表を拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が12億3,000万 円、それ以降に返済期限が到来する負債が8億6,700万円となっている。 一方、現金は8億8,900万円、1年以内に回収予定の債権は7億1,900万円となっている。 つまり、現預金と（短期）売掛金の合計より負債のほうが4億8,900万円多い。

上場しているビューティ花壇ホールディングスの株式価値は30.4億円であるため、この程度の負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

ビューティ花壇ホールディングスのEBITDAに対する純負債の比率（2.5）は中程度であり、負債に関しては慎重であることを示している。 また、13.9倍という強力なインタレスト・カバレッジが、さらに安心感を高めている。 また、ビューティ花壇ホールディングスは昨年、EBITDAを24％成長させた。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、ビューティ花壇ホールディングスの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく業績動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、ビューティ花壇ホールディングスは、実際にEBITよりも多くのフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

当社の見解

嬉しいことに、ビューティ花壇ホールディングスの利子補給率は高く、有利子負債を上回っている。 しかし、EBITDA（支払利息・償却・税引き前利益）に対する純有利子負債の割合が少し気になる。 ズームアウトしてみると、ビューティ花壇ホールディングスは負債をかなり合理的に使っているように見える。 有利子負債はリスクを伴うが、賢く使えば株主資本に対してより高いリターンをもたらすこともある。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 我々は、 ビューティ花壇ホールディングスの 3つの警告サイン （少なくとも1つは重大 ）を 特定 し、それらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきだ。

そして、それらを理解することが投資プロセスの一部となるはずだ。すべてが終わった後、負債を必要としない企業に焦点を当てる方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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