くら寿司（東証：2695）は危険な投資か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 くら寿司（東証：2695）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかである。

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題となるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できない場合のみである。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのような事態はあまり一般的ではないが、貸し手が窮迫した価格での増資を強いるため、負債を抱えた企業が株主を恒久的に希薄化させることはしばしば見られる。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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Kura SushiIncの負債額は？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年4月現在、くら寿司の有利子負債は9億4,700万円で、1年間で4億3,800万円増加している。 ただし、貸借対照表では現金227億円を保有しているため、実質的なネットキャッシュは218億円となる。

くら寿司の負債の状況

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が293億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が356億円ある。 一方、現金227億円、1年内返済予定の債権58.8億円がある。 負債は現金と短期債権の合計より363億円多い。

くら寿司の時価総額は1,608億円である。 しかし、同社の負債返済能力を注視する価値はある。 くら寿司は多額の負債を抱えながらも、ネットキャッシュを保有しており、負債負担は軽いと言える！

昨年はEBITで赤字となったが、過去1年間のEBITが93億円であったことも評価できる。 負債水準を分析する場合、貸借対照表から始めるのは当然である。 しかし、今後くら寿司が健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、もしあなたが将来に注目しているのなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 くら寿司の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 昨年、くら寿司はEBITの81％という予想以上のフリーキャッシュフローを生み出した。 このことは、同社が負債を返済できる非常に強い立場にあることを意味する。

総括

くら寿司のバランスシートは負債総額が多いため特別に強いわけではないが、218億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 さらに、EBITの81%をフリー・キャッシュフローに転換し、75億円のキャッシュを得ている。 つまり、くら寿司の有利子負債がリスキーだとは思わない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、くら寿司に興味がある方は、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

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