くら寿司（東証：2695）は危険な投資か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 くら寿司(東証:2695) が事業で負債を使っていることはわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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くら寿司の負債は？

下記の通り、2023年10月末現在、くら寿司の有利子負債は9億2,700万円で、1年前のゼロから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、その一方で202億円の現金があり、193億円のネットキャッシュがある。

くら寿司のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が262億円、それ以降に返済期限が到来する負債が334億円ある。 一方、現金は202億円、1年以内に回収予定の債権は51.6億円ある。 一方、現金202億円、1年以内に期限の到来する債権51.6億円分。

くら寿司の時価総額は1,705億円である。 しかし、有利子負債が過大なリスクをもたらしているとの指摘には注意したい。 負債が多いとはいえ、くら寿司はネットキャッシュを保有している！

また、昨年のEBITラインでは赤字であったにもかかわらず、くら寿司インクがこの12ヶ月で25億円のEBITを達成し、状況を好転させたことも良かった。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、今後くら寿司が健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、もしあなたが将来に注目しているのなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 くら寿司の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 昨年、くら寿司はEBITの58%に相当するフリーキャッシュフローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

まとめ

くら寿司のバランスシートは負債総額が多いため、特別に強いわけではないが、193億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 そのため、くら寿司の負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのが当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの会社にもあるもので、 くら寿司の1つの警告サインを 見つけた。

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