グリーンモンスター（東証：157A）のバランスシートはかなり健全

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 グリーンモンスター社（TSE:157A）が事業において負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用している企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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グリーンモンスターの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年9月時点のグリーンモンスターの負債額は5億5,800万円で、1年前の7,700万円から増加している。 一方、現金は16.5億円あり、ネットキャッシュは11.0億円ある。

グリーンモンスターのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表によると、グリーンモンスターは12ヶ月以内に8,130万円、 12ヶ月超に8,600万円の債務を負っている。 一方、現金は16億5,000万円、12カ月以内に回収予定の債権は1億3,100万円。 つまり、流動資産は8億8,600万円で負債を上回っている。

この余剰流動性は、グリーンモンスターのバランスシートが、ホーマー・シンプソンの頭がパンチを受けるのと同じように、打撃を受ける可能性があることを示唆している。 この点を考慮すれば、同社のバランスシートは逆境に強いことを意味するとも考えられる。 簡潔に言えば、グリーンモンスターはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言える！

もし経営陣が昨年のEBITの44％削減の二の舞を防げなければ、グリーンモンスターにとって負債負担の軽さは極めて重要になるかもしれない。 企業の収益が悪化すると、貸し手との関係が険悪になることがある。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、グリーンモンスターの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからです。 グリーンモンスターは貸借対照表にネットキャッシュを計上していますが、そのキャッシュ残高の構築（または減少）のスピードを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値があります。 直近の2年間を見ると、グリーンモンスターのフリーキャッシュフローはEBITの40％で、これは予想より弱い。 このような弱いキャッシュ転換は、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、グリーンモンスターには11.0億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 したがって、グリーンモンスターが負債を使用することに問題はない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 グリーンモンスターは、 投資分析において4つの警告サインを示しています。

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